同时要推动监管模式实现从机构监管向功能监管的转变，政府职能定位实现从管理者到监管者的转变。

另一方面，理财产品银行将大部分债券类理财产品投放到中低评级的城投债中，潜在的违约风险不容忽视。从投融资中介来看，源自商业银行通过金融创新来规避贷存比、资本充足率与贷款限额等监管指标的行为。

四是由于投资者并未充分认识到影子银行产品中包含的潜在风险，造成理财产品的定价未必充分反映了相应风险。三是资产价格波动对信托资产价值或抵押价值产生影响。第八，鉴于城投债是中国影子银行产品的重要基础资产，因此降低城投债风险有助于降低影子银行产品的相关风险。资金池—资产池模式并非中国影子银行独有，但中国的资金池—资产池模式与国外相比存在两点差异。当前中国信托业出现问题并导致整个金融体系爆发系统性危机的概率很小，但不仅无法排除爆发流动性风险和大面积违约事件的可能，而且未来的可持续发展也面临着巨大挑战。

一方面，理财产品的负债主要为通过滚动发行短期理财产品获得的资金，而资产多为中长期贷款。尽管流动性风险处于可控范围内，但盈利性并不理想。内阁大臣们表面上也都积极支持。

南海泡沫因其国债转换背景，政治角度也受到了学者的关注。政府为了获得支持，也经常通过贵族操纵下院选票和政府收买下院议员来实现。南海公司作为政府最大的债权人获得从事南海贸易的垄断权，并可通过南海生意的利润回报其股东。这些手段包括如下几种：其一，股票认购款分期偿付，而不是一次性付清。

议会审议南海计划的同时，社会各界也对此倾注了极大的关注和热情。贿选成本高昂，一个议员的选举常要花费数千英镑。

究其根本，政府的腐败和公司的金融欺诈行为是造成灾难的重要至因。7月14日和8月17日，政府连续颁布了两个禁令禁止那些公司。南海方案的提议者布伦特则成为了公司董事，其后又进而成为造就这场金融危机的作祟者和关键人物。因为议会是以维护他们利益为目的的，他们有权要求议会为自己伸张正义。

二、为获得该转换项目的特权，公司支付给政府约760万英镑。股票发行分为两种形式，一种是货币认购，即投资人以货币购买公司股票。整个5月份南海股价总体都在上涨，6月2日价格猛涨到890镑。二级市场是有价证券的流通市场，二级市场中交易的是已发行的证券。

债券转变为公司股票也能使其持有者获得应有收益，至少理论上是这样。更何况，许多投资者都考虑在首付之后就立即出手盈利。

迪克逊(P.G.M.Dickson)、理查德·戴尔(Richard Dale)等认为，《泡沫法》的实施打击了其他公司的投机行为，导致了投资者对南海股票的投资恐慌，从而引发危机。公司将法国政府的国债转换为公司股票，并以在北美殖民地的土地投资为开发项目吸引投资者，发行股票。

南海事件的大量相关史料完整地保存了下来，为其过程和细节的实证研究提供了丰富的材料。这一计划中，付给政府的760万英镑及减少政府偿债负担都是公司为获得此项目所付出的代价。二、对于四次货币认购，除了已经偿付的钱款外，不应再要求或坚持进一步的付款。公司多次使用这种手段操纵股市。而更深层面上，政府的政治腐败和南海公司的金融欺诈才是这场危机的真正原因。危机的影响立即在三个方面体现出来：一方面是个体投资者损失巨大。

一是通过所谓的《董事法》，禁止南海公司的副总裁、董事等主要成员出国，如果他们出离这个王国，……就将被判重罪而且将受死刑，而且他们还要递交……所有……财产的明细和清单。在第四次货币认购前，南海公司还开启了两次国债转股形式的认购。

其次，南海公司试图垄断投资资金的行动也在此时给自身带来了不利影响。其三、政治与危机的关系。

公司的决策者知道，只有继续承担国债转换项目才能保证公司的存在和自己的利润。同时，政府以葡萄酒、醋、烟草、东印度公司货物、丝织品、鲸须及其他商品的关税作担保。

直接层面上，南海公司的流动资金匮乏是导致危机爆发的最重要因素。五、对股票买卖合同进行调整，以减少损害。其三，故意拖延发放购股凭证。南海事件提示给我们的并不仅仅是一场金融危机的教训，而是一个社会更深层次的政治、经济关系的哲理。

如何选择危机的对应方式首先议会成为争论的焦点，两院的态度分为两派，一派坚决主张复仇，一派主张先要解决问题。事已至此，倒闭似乎是南海公司唯一的出路，但议会不可能同意其倒闭。

因此，南海计划只有得到议会通过并立法方可实施。借此良好时机，南海公司随即于4月29日进行了第二次货币认股，发行额达100万镑，后增加到150万镑，售价400镑。

没收的财产共计约201.5万英镑。4月14日第一次货币认购，21日公司就宣布到仲夏分红10%，几个月间又曾多次宣布分红。

然而，由于南美洲是西班牙殖民地，西班牙不可能轻易将贸易利益让与他人，这就使得南海方案获利的前途渺茫。但议会坚持必须有其他公司参与项目竞争，于是，英格兰银行也提出了自己的方案。这一做法的关键性在于：公司自来就没有什么海外贸易利润，而作为股份公司又必须承担向股东分红的义务，那么，用来分红的利润来自何处呢？除了政府每年支付的固定债务利息外，主要就来自新股东的投资。[1]一旦转换完成，政府将在25年内偿清所有债务并减少利息支出，南海公司的股本将增至4300多万英镑。

布伦特和南海公司认为，公众投资那些小泡沫公司，势必挤占了流向南海公司的资本，不利于自己的股票维持高价。计划实施之前，为了自身的利润南海公司就坚持不限股价，而上述行为则完全是为了推高股价而设计的。

然而，此次陷入流动性短缺的南海公司已无能为力了。各类股份公司纷纷成立，许多都是非法的。

艾斯拉比此时也迫于压力不得不辞去财务大臣的职务。显然，没有如此严重的政治腐败行为，南海计划就不大可能得以通过和实施。